第九百八十七章 日本債市的變化

1990年1月3日，呱噪多日的小曲“無處可逃”終于停了。當晚，卡特便站在人群里，看著一隊“海豹”上前，給諾列加帶上了手銬。接著，登上黑鷹直升機，離開了巴拿馬城。次日上午，老布在白宮發表講話，宣告“正義事業”行動正式結束。從89年12月20日，到90年1月4日，歷時剛好半個月！4日當天，駐巴美軍南方司令部司令瑟曼少將舉辦了慶祝晚宴。慶祝過后，從第二天，也就是1月5日開始，派遣部隊開始陸續撤離。當卡特抵達拉特維斯空軍基地，這座位于舊金山東北方的基地時，時間已經來到了1月8日。在基地的機場上，圍滿了前來迎接親人的家屬。當運輸機落地，艙門打開的那一刻，假期便開始了！卡特也在人群里見到了自己的家人們，第一次被派遣出征，這在布萊克家看來是一件大事！“我回來了！”與爺爺的驕傲，奶奶的擔心，卡特臉上的表情形成了截然相反的表現：卡特很淡定，也很淡然。這一次行動，卡特一槍沒開！沒錯，一槍都沒開過！從頭至尾都處在重重保護下，在這十五天內，卡特感覺自己遭遇到最大的威脅都是第一晚那架墜落的小鳥，差點砸到自己。這樣的戰區經歷，戰爭體驗，卡特固然不會矯情到說這樣不好。但客觀上，也的確少了所謂的鐵血、或者感觸什么的。起碼沒有那種，“爺終于活著回來了”的激動！時間不長，過程相對平淡，卡特感覺自己更像是帶著一個武裝旅行團出去溜達了一圈“好好好，回來就好！走吧，你奧尼叔他們去訂餐廳了，現在應該已經訂好了！萊萬特那小子一直吵著想聽你講講戰區的故事呢！”感受著老爺子拍在自己肩膀上的力道，卡特跟著家人們一起離開基地。在午宴上，看著興奮且遺憾自己當年在駐日美軍，撈不到仗打的萊萬特，卡特略感無語。但也沒有多說什么接下來的日子里，帶著家人們在加州四處轉了轉，最后再將他們送回德克薩斯。假期也過去了一半！而剩下一半時間，卡特也早有了規劃。“去東京證券交易所！”在羽田機場的出租車等候區，卡特坐上一輛出租車。“不打表，一口價10萬日元！或者850美元！”“刷卡！”不理會這漫天要價，以及那完全與價格不服的服務態度。卡特直接掏出卡來刷了錢，相比于這些開銷，卡特更想搞清楚，在巴拿馬之行前，豐田章男提到的問題。相比于自上而下地去打聽，卡特覺得，有時候換個思路，從下往上地觀察，說不定會看到某些不一樣的東西。而東京證券交易所，也沒有讓卡特失望！此時的東京證交所，已經出現了股市下跌的跡象。如今加息已經從原本的2.5加到了6，在基準利率上說，這已經是一個很高的比例了。即便是在小白的韭菜，也能意識到不對勁！投機的熱情在降低，反應出來的就是此時東京證交所的交易量、換手量在下降。但，讓卡特感到明悟的，卻不在證券交易上，而是債市！“三菱重工、淺野水泥、尼桑保險、朝日.”在債券市場上，那些掛牌交易的公司債券，數量和旁邊的證券交易幾乎相差無幾。換而言之，幾乎所有能發行股票的公司，都在這邊發行了債券。而與隔壁股票交易的緩慢形成了鮮明對比的是，債券市場這邊，一片火熱。高利率時代的到來，意味著新進發行的這些三年期、五年期債券的利率也在同步攀高。預感到股市即將下跌的人們，紛紛把目光轉向了債市。掏出筆記本，卡特從86年開始發行的債券開始統計，一直到現在。然后，明顯可以發現，自87年開始，日本債市上可交易的債券數量出現了相當大程度的上漲。這一時間，和日本當年受迫貝克的壓力，降息是同一時期發生的事情！而結合這一點，卡特反向推敲卡特還記得，最早的時候，還是老財長在的時候，來日本談過的一個叫做“金融市場開放”的東西！日本當年的表述是“逐步”，而美國追求的是“跨越”。無論如何，金融市場的開放是必定的，而同樣在那一年債券發行由原本說是注冊制，但需要大藏省財務廳注冊并審核許可的實際上是核準制的發行規則，變更為了注冊制。當然，名義上還是沒變的，只是允許企業發行債券的許可，在那一年，變得相當容易通過！卡特當然知道，這是一個試點。任何大政策施行前，都會局部的試點一下，驗證一下其可行性。這無可厚非，但有意思的地方在這是一個，一直以來都很容易被忽視的角落！若不是從豐田章男口里，得知日本那些大型商業銀行的貸款很難發放出去，卡特自己都沒有注意過日本債市上的變化。同樣，在其他人眼里，甚至包括日本人眼里。他們拒絕“跨越”式的開放，最大顧慮就是外資的入侵。是以，他們重點研究的方向，都是在如何不得罪美國的情況下，避免開放幅度過大，或者說，怎么繼續保持原本的外匯管制程度，有限度地放松。對于日本國內的金融市場改革，相應的，就仿佛沒那么重視一樣，折騰出了這么一條規則！若是單純的放開了企業發債的限制，降低了企業發債的門檻，這或許還沒什么。可偏偏，那時候，還有一個低利率的問題！過低的基準利率，同樣意味著，企業發債融資，成本會很低！既不需要付出股權，又不需要承擔高額利息，甚至直接面向市場交易者發債的利率，可能會比同期向銀行借貸的利率還要低！畢竟，銀行貸款利率的組成是由無風險利率風險溢價銀行利潤構成，而直接在債券市場上發債，這些企業需要給出的利率卻只有基準利率投資者利潤，至于風險溢價不同的銀行，對一家公司的信用評估，對風險的定級都不一樣，換到市場投資者那里，也是一樣！有人覺得這家公司違約風險高，有些人覺得低。可相比于尋求銀行借款，公開發債，債主來源將不那么單一！換而言之，對企業來說，他們完全可以不管風險溢價部分。總會有人買，也總會有人不買，他們只需要確保自己能夠籌集到足夠的錢，這就夠了！此時，再結合日本這幾年的市場風氣