第九十九章 綠光資本

　　“這些混蛋，真是傲慢自大，在貝爾斯登玩完之后還不知道什么叫恐懼，簡直讓人無語了！”

　　就在鐘石在德國“歌舞升平”之時，遠在大洋彼岸的一批人正夜以繼日地關注著市場的動向，其中就包括了說話的這位。☆→☆→，

　　他叫戴維.埃因霍恩，是對沖基金綠光資本的掌門人。和吉姆.查諾斯一樣，他也是華爾街著名的空頭代表。但和吉姆.查諾斯不同的是，這位不到四十歲、英俊得有些過分的對沖基金經理異常高調，甚至連他的成名作——做空聯合資本的經歷已經寫成了一本書，一度登上暢銷榜的前列。

　　綠光資本是埃因霍恩在96年成立的對沖基金，成立之初不足100萬美元，在當時是典型的小型對沖基金。但誰都沒有想到，在這個推陳出新速度巨快的行業當中，綠光資本并沒有淹沒在資本市場上的滔天巨浪中，反而從小舢板變成了巨型航母，成為對沖基金業的巨頭之一。

　　連續12年，沒有一年出現過虧損，平均每年的回報率達到22，憑著這些亮眼的數字，戴維.埃因霍恩成功地將當初一個資金規模不足100萬規模的小基金變成了如今資金管理規模達到50億美元的超級對沖基金。雖然和華爾街那些超級大型對沖基金沒法比，但自從資金管理規模達到三十五億美元之后，埃因霍恩就宣布對外關閉，不再接受委托資金。

　　換句話說，這是埃因霍恩在刻意控制著資金管理規模，而不是綠光資本無法和那些動輒上百億美元的基金相比。這在一定程度上反應了戴維.埃因霍恩對自己的投資功力充滿了信心，以至于連擴大資金管理規模的那點管理費都看不上。

　　在年初的時候，綠光資本也曾經涉足到做空貝爾斯登的事件當中。但和索羅斯等人不同的是，他在貝爾斯登上押的籌碼并不算多，所以并沒有引起太多人的注意。當時的貝爾斯登，為了挽救當時的困局，曾經一度想要邀請吉姆.查諾斯到電視上宣講，貝爾斯登沒有問題。但被重倉押注的吉姆.查諾斯無情否認。后來貝爾斯登想要找戴維.埃因霍恩的時候，時間已經不容許了。

　　在后來關于金融危機的回憶錄中，艾倫.施瓦茨曾經這樣說道：如果貝爾斯登率先找到埃因霍恩，而對方又沒有做空貝爾斯登的話，說不定貝爾斯登還有起死回生的可能。時光不能倒轉，但由此還是能看出，戴維.埃因霍恩在市場上的影響力。

　　而現在，怒火沖天的戴維.埃因霍恩咆哮著說出這段話，很顯然又是盯上了另外一家公司。這家公司赫然是——雷門兄弟。

　　雷門兄弟，成立于1850年，是一家有著156年歷史的古老投行。作為業界最著名的投資銀行之一，它們擁有世界上頂級的研究團隊，頂級的財務顧問，頂級的債券和股票承銷團隊，是華爾街不折不扣的金融巨頭，五大投行當中的第四名。

　　在貝爾斯登倒閉之后。市場上紛紛有種認識，下一個可能玩完的金融機構就是雷門兄弟。畢竟在五大巨頭當中，雷門兄弟僅比被貝爾斯登強一些，和其他三家比起來不論是資產管理規模還是盈利能力都遠遠不能相提并論。

　　最為重要的是，在次貸危機當中，雷門兄弟已經沖銷掉了高達160億美元的爛賬，使得它們在2007年整年的財務報表轉盈為虧。而且更為糟糕的是。在08年的一季度報表當中，投資者依然看不到扭虧為盈的希望。

　　雷門兄弟在華爾街有著“不死鳥”的美譽，經歷了美國內戰、兩次世界大戰、經濟大蕭條、9.11恐怖襲擊和一次收購，最后都頑強地存活了下來。而且在一季度，雖然雷門兄弟的報表極為難看。但是它們成功地從市場融到了40億美元，使得它們能夠暫時喘一口氣。

　　在2007年，和其他少數而又精明的基金經理一樣，戴維.埃因霍恩在幾個月前就發現了市場上的商機。但是和其他人不同的是，他和他的分析師們是從那些牽扯次貸危機的公司開始下手，分析這些公司的股票到底是被高估還是低估。最終他和他的團隊確定了一個25家公司的大名單，而雷門兄弟就在其中。

　　而就在年初，戴維.埃因霍恩參加雷門兄弟發布關于第一季度收益報告的電話會議時，他被徹底激怒了。在電話里，雷門的高管，財務官克里斯托夫.梅拉竟然說他們對二季度沒有太多的規劃，而現在已經到了五月份，雷門兄弟高管的自大可見一斑。

　　現在，再看雷門兄弟一季度報表的時候，戴維.埃因霍恩發現了一個更為重要的問題。

　　“他們簡直瘋了，這也可以？”

　　戴維.埃因霍恩指著財務報表上的一串數字，對圍坐在他周圍的下屬們說道。

　　“什么情況？”順著他手指的位置，分析師們很快就找到這段數字，即期債券收益，萬美元等字眼。不過分析師翻來覆去地看了半天，依然找不到到底哪里有什么不對，他們紛紛將不解的目光投向埃因霍恩。

　　“你們沒有看出來嗎？”戴維.埃因霍恩無奈地搖了搖頭，“這部分收益是有問題的，實際上是虧損。因為在理論上他們是可以回購自己持有的債券，按照之前的頭寸來算，這部分就是收益。”

　　“你們仔細看，這只是bbb級別債券在前三個月的收益，另外還有其他信用等級的債券收益。天吶，這幾個數字加起來，至少有超過五億美元的收益，該死的，這些并不是收益，而是實實在在的虧損。”

　　戴維.埃因霍恩被震驚了，雖說這種瞞天過海的辦法時有發生。但從來沒有如此巨大數目的賬目出現，他渾身因為太過激動而變得發抖，他意識到自己發現了一個重大問題。

　　“如果按照這種計算，那么他們面臨破產的那一天，顯示在財務報表上恰恰是盈利最高的一天！”分析師們這才反應過來，同樣地震驚萬分。

　　“安靜。我需要問一問對方！”

　　就在眾多分析師展開熱烈討論的時候，戴維.埃因霍恩猛然一揮手，制止了眾人的喧嘩，隨即撥通了雷門兄弟新任cf艾琳.卡倫的電話。

　　為了更好地掌握數據，很多公司都向大投資者提供內部高層人員的溝通服務。也就是說，類似機構投資者和億萬富翁等人，只要想查詢某些不違法的數據，他們是能夠和相關部門的負責人聯系的。

　　“艾琳，我是戴維。綠光資本。”埃因霍恩先是自報家門，隨后一句寒暄都沒有，就單刀直入道，“關于一季度的財務報表，我有幾個問題想要向你詢問，是關于債券收益的。”

　　“債務收益？”艾琳.卡倫的反應很機警，當下立刻反問道，“債務收益有什么問題？財務報表里不是寫得清清楚楚嗎？”

　　對于這位戴維.埃因霍恩。艾琳.卡倫極為頭疼，這位華爾街大名鼎鼎的基金經理已經數次打來詢問關于雷門兄弟內部財務狀況的電話。雖然每一次都被艾琳.卡倫給搪塞過去，但對方問的每一個問題都不是她能夠招架的，在這種情況下她也只能是能拖就拖。

　　艾琳.卡倫只上任三個月不到，連自己對目前雷門兄弟內部復雜的財務情況都不甚清楚，哪里有資格去回答戴維.埃因霍恩的問題。不過隨著埃因霍恩問題的深入，她也開始發現雷門兄弟的實際財務情況并不盡如人意。但她絕對沒有想到。事實情況已經相當糟糕。

　　她現在知道的是，綠光資本可能在做空雷門兄弟，為了自己的薪酬和獎金分紅考慮，她不想告訴對方過多的信息。當然，有些信息她自己也不是很清楚。

　　“當然。我看到了報表。”戴維.埃因霍恩自然不會被她這般說辭給敷衍過去，“我想知道這些交易的盈利是怎么產生的？或者這么說，這些產生收益的債券交易對手，是不是就是你們自己？”

　　“什么？”艾琳.卡倫忍不住尖叫起來，“戴維，你是瘋了嗎？你難道在質疑我們的數據在造假不成？如果是這樣的話，我歡迎你隨時提起訴訟！”

　　不過她的語氣很快就放軟了下來，“這些事情并不是我在負責，關于交易的部分你應該去問交易部。你不會這么單純地相信，太平洋投資管理公司和我們停止交易的流言吧。”

　　最近一段時間，圍繞著雷門兄弟的流言很多，先是全世界最大的債券基金——太平洋投資管理公司斷絕了雷門兄弟的一切交易，后來又傳出對沖基金開始大規模從雷門兄弟中撤走資金。幾乎是和做空貝爾斯登一樣的招數，但到目前為止，雷門兄弟依然屹立不倒。

　　“當然不是，我是不會相信這些沒有根據的謠言的。”戴維.埃因霍恩已經知道，自己從這個情緒無常的女人口中是問不出什么干貨來了，至少在債券收益上是沒有辦法了，他轉移話題，問起之前早就詢問的另外一件事，“艾琳，關于資產評估和重新登記的事情，你們打算到底什么時候動手？”

　　必須要說明的是，不管是銀行還是投資銀行在持有一份資產，尤其是適合長期持有的資產時，對它進行盯市制度是非常繁瑣的。因為一來頭寸太大，第二因為市場價格每天都在波動，這種盯市制度在很多時候只是徒然地增加工作量。以至于后來財團將這些交易大大簡化，只計算在買入時候的價格，和賣出時候的價格。如果兩者之間產生正收益，則是盈利；如果產生負收益，則是虧損。

　　但是在2007年后，美國頒布了新的會計準則，上市公司需要在一定時間內重新登記或者評估持有資產的價值。這個時間可以是每天，也可以是每周、每季度甚至是每年，具體根據持有的時間來確定。和原有的評估辦法不同的是，現在的資產評估必須是動態的、多數據的。

　　“等我組織好人手，就會對目前的所有資產進行每天的盯市制度。是的，就是每個交易日，都會有專門的人來評估這些資產的價格。如果有需要，這些數據會反應在資產負債表當中。”艾琳.卡倫忍不住抱怨道，“我們會按照會計準則行事。是的，我以上帝的名義發誓。”

　　“她在撒謊！”

　　掛掉電話的戴維.埃因霍恩對等候已久的交易員說道。(