第四十二章 擠兌危機(一)

　　美聯儲向市場注入流動性，緩解市場緊張的情緒，自己這邊又和中東財團達成協議，出售一部分的次級債券組合，補充到足夠的現金流，斯坦利的高層們認定，次級房屋抵押貸款危機雖然引起眾多的關注，但是他們已經算是安然地渡過了這一道坎。（

　　就在斯坦利公司的一眾高層還在為達成協議、股價上漲而沾沾自喜時，在大西洋彼岸的美國，一家大型商業銀行卻陷入到了前所未有的恐慌當中。

　　成立于1965年的英國北巖銀行（諾森羅克銀行），原身是北巖建屋互助會，后來逐漸地發展成為一個商業銀行，97年在倫敦交易所上市，成為一家上市的商業銀行。

　　發展到07年，北巖銀行已經成功地變成了英國本土最大的幾家商業銀行之一，目前擁有150萬左右的儲戶。而在銀行房貸業務方面，北巖銀行更是雄踞整個英國銀行業的前列，原本是英國第五大抵押貸款機構的它，在07年上半年新增抵押貸款的數額為全英銀行業第一，向著大約80萬的購房者發放貸款，不論是規模還是金額總數，都有著成為全英銀行業第一的趨勢。

　　作為一家銳意進取的商業銀行，北巖銀行的管理層一直都保持著激進的風格，這一點從他們公開的財務報表當中就可以看出來，在02年到06年，他們的現金流一直是負增長。換句話說，貸款業務增長太快。導致更多的現金被發放出去。不過因為營業收入也是以差不多相同的速度增長，所以兩下抵消，北巖銀行的流動性問題并沒有凸顯出來。

　　但在07年9月公開的報表當中，北巖銀行的現金流增長依然為43，而營業性收入增長卻從此前的20下降到11.11，這個異常的情況立刻引起市場各方的注意。因為北巖銀行在抵押貸款方面增長速度實在是太快，而相應的儲蓄收入卻沒有跟隨著增長，所以在流動性方面可能會出現問題。

　　銀行經營需要考慮到三個方面，盈利性、風險性和流動性，這三者永遠不能夠兼得。因為這些特性本身就是自相矛盾的。至于偏重于哪一方面。就要看商業銀行的管理層傾向于什么樣的策略。

　　很顯然，北巖銀行的管理層就是打算犧牲流動性來滿足盈利性，至于流動資金，他們可以通過在銀行間的隔夜拆借市場上獲得。盡管這些資金都是短期的。只要能夠符合準備金率和核心資本率。他們才不在乎這些資金是不是短期的。

　　除了過度放貸之外。北巖銀行的銀行層更是風險偏好的一群人，他們努力地向著美國的同行學習，使用證券工具過度地開發市場。在房屋貸款市場上。他們設計了包括組合按揭、固定利率按揭、可變利率按揭、終生按揭、出租按揭等各種房屋貸款模式，大大地擴大了市場占有份額。而這些債券，他們也有樣學樣地打包賣給投資銀行，進行證券化甩掉風險。

　　但是發生在大西洋彼岸的次級貸款危機很快就波及到了英倫三島，而作為當年房屋抵押貸款的北巖銀行最先受到波及。首先是北巖銀行的信用評級被下調，包括穆迪在內的眾多評級機構都將北巖銀行的信用等級下調了一個等級，惠譽更是將北巖銀行從a踢到了bbb，差一點就成為次級的評級。

　　其次，由于現金流方面的困擾，市場上的分析師也開始對北巖銀行的股票不看好，大部分的金融行業分析師都不建議增持北巖銀行的股票，更有三分之一的分析師建議“賣出”。盡管在市盈率、市凈率等指標來看，北巖銀行都仍然是一家增長強勁而且盈利能力穩定的公司，但市場的風向已經悄悄地發生了轉變。

　　而美聯儲向市場注入資金的行為徹底震撼到了市場，盡管在此之前大家都有所耳聞，知道在美國本土的金融市場發生了次級房屋抵押貸款的危機，但誰都不曾想到事情竟然會如此嚴重，甚至到了需要美聯儲親自出手的地步。很快英國的市場焦點就聚集到那些在房屋抵押貸款市場上的金融巨頭身上，而其中又以北巖銀行最為引人關注。

　　9月13日晚上十一點，位于泰晤士畔金融城的北巖銀行總部大樓當中，按照平常的情況，除了全球交易部門，其他的樓層最多只有零星的燈光。但今天情況卻是與往常不同，三十八層的頂樓燈光通明，人影更是不住地來回走動，很顯然這里正發生著不同尋常的事情。

　　“剛剛得到了消息，明天早上金融監管局、蘇格蘭銀行和財政部三家機構將聯合發表一篇信件，這封信件的大概內容是將繼續維持銀行業的穩定。”

　　足足到了十一點半，所有在英國本土的銀行高管才都被叫了回來，還沒等到他們回過神的時候，北巖銀行的董事長兼ceo馬特.里德里就神色凝重地說道。

　　馬特.里德里五十多歲，和很多英國人一樣，在中年就開始脫發，現在發際線已經到了腦袋的最上端，油光可鑒的光頭是他的標識。戴著無邊框眼鏡的他已經是滿臉的皺褶，不過正是這張略顯蒼老的臉帶領著北巖銀行在這幾年蓬勃發展，迅速地成為全英最大的財團之一。

　　“所以呢？”專門負責信貸業務的總經理拜恩.桑德不解地攤開雙手，臉上盡是疑惑。這幾年信貸業務成為北巖銀行最賺錢的業務之一，據傳拜恩.桑德是接任ceo的熱門人選，所以在這種高層會議上，他總是極力地表現自己。

　　拜恩.桑德四十來歲，正是年富力強的時候。他精力充沛，做事銳意進取，在他進入北巖銀行的這四年當中，北巖銀行的信貸增長超過任何一個人的想象，尤其是在今年上半年，房屋抵押貸款的增長竟然一躍成為全英第一，更是讓他風光無限。

　　另外坐在會議室里的十來人并沒有說話，不過看到他們閃爍的眼神，馬特就知道他們心中想象的和拜恩差不多，完全沒弄明白今天緊急召開會議是什么目的。

　　嘆了一口氣之后。馬特.里德里不得不將目前北巖銀行面臨的困境細細道來。“朋友們，或許你們還不知道，我們銀行的流動性已經出現了問題。因為美國方面出現的次級房屋抵押貸款危機，使得國際金融市場。尤其是拆借市場出現了停滯。所以我們之前賴以生存的以拆借現金補充流動性的方式已經不再起作用。萬般無奈之下。我只好向英格蘭求助，他們已經答應我們，在明天注入資金。緩解我們緊張的流動性。”

　　“什么？”

　　“這怎么可能？”

　　“我們的流動性出現了問題，天吶，這個消息可不能走漏！”

　　一言既出，滿座皆驚。

　　由于商業銀行內部分割成數個獨立的部門，如果沒有坐到ceo或者cfo等位置上，基本上是不大了解其他部門的情況。像這樣拆借資金等行為，就由交易部全權負責，出了問題也是由他們負責的人上報給董事會或者ceo本人等。所以在驟然聽到這個消息之后，其他不了解內情的人全部大驚失色，只有幾個早知道內情的人“處亂不驚”，但他們個個神色木然，很顯然內心也是極為苦澀。

　　足足過了五分鐘，討論的聲音這才淡了下來。在初步接受了這個意見之后，拜恩.桑德皺著眉頭說道：“既然英格蘭銀行決定注資，那么對我們來說可是好事一件。至少讓市場看到，央行維護市場穩定的決心。”

　　話雖然是這么說的，但拜恩的眉頭已然高高聳起，他可不會幼稚到認為事情會這么簡單，否則也不需要馬特.里德里在大半夜里召集這些高層來開緊急會議了。

　　“不錯，雖然有英格蘭銀行的支持，但問題在于，英格蘭銀行不可能不將這個事情知會公眾，所以他們將在明天聯合監管局和財政部共同發表一封公開信，內容就是在維持金融系統穩定的前提下，向我們注入資金作為扶持。”

　　馬特.里德里一邊解釋著，一邊輕微地搖頭，對于這三家機構的所作所為，他根本無法阻止，也阻止不了，這可是既定程序，“所以現在的問題是，如果市場單純地將這封信解讀為我們出現了支付危機，所有存在我們銀行當中的儲蓄都可能遭受損失，那就會出現擠兌風波，到時候我們極有可能面臨重大的危機，是生存危機！”

　　終于說到最關鍵的問題了。

　　世界上任何一家商業銀行最害怕的并不是虧損，而是擠兌。因為商業銀行的資本是來自普通儲戶的儲蓄，經過它的渠道再發放到需要資金的行業當中。在這個過程當中，企業依靠兩者之間的差價來賺取利潤。

　　這種合作的基礎是基于信用和法律保護，當然法律是不能夠完全保護的。而一旦信用坍塌的時候，儲戶會寧愿選擇不要利息也要將本金取出，而在這個時候，銀行已經將這些資金發放出去，資金變成了資產，短期內基本上不太可能變現。而如果在短期內不能提供給儲戶所需要的現金，那么這種信用危機將持續擴大，甚至蔓延到各個方面，最壞的結果就是徹底崩潰。

　　這就是由流動性所帶來的危機。

　　當下所有人都是本行業的精英，自然明白其中的危險性，有幾個人當即臉色就嚇得蒼白，更有人開始坐立不安起來。雖然英國的銀行體系有著良好的信譽，而且已經長達百年的時間沒有出現擠兌風波，但這一次如果真的出現了類似的情況，誰都說不好最終北巖銀行會變成什么樣。

　　“現在召開這個會議的目的就是…”

　　再次環視了一圈之后，馬特.里德里將眾人的反應盡收眼底，此時的他不得不硬著頭皮站起來說道，“發動你們手頭上所有的資源，不管是英格蘭，蘇格蘭，還是威爾士，甚至是美國，遠東。只要你們有渠道，就可以打報告申請將我們的一部分資產抵押出去，盡快地取得流動資金，我們這一次一定要挺過這一道難關。”

　　“難道英格蘭銀行注入的資金不足以應付這次危機嗎？”就在所有人都沉默的時候，拜恩.桑德又一次開口說話。在這些人當中，他是最沒有把這件事看的很嚴重的那個，因為既然英格蘭銀行已經出手，相信他們應該不會半途而廢。

　　“如果發生擠兌，擠兌持續的時間，提取資金的額度，以及外界對我們信任等等因素，都不再受到我們的控制。現在的我們，除了努力地籌集資金之外，剩下的就是盡可能地隱瞞這個消息了。至于其他的，就交給上帝吧！”

　　馬特.里德里深深地看了拜恩一眼，大有深意地說道，隨后他默默地在胸前畫了個十字架，接著神情莊重地說道：“現在就開始吧，各位伙計們！”(